并購不差錢：為并購融資支招

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    自中國(guó)企業(yè)誕生以來，企業(yè)融資，尤其是私營(yíng)企業(yè)融資就是一大難題，作為一種需要花費(fèi)大額資本金的商業(yè)行為，并購交易的融資更是難上加難，記得有一次，我問一位企業(yè)家說“你為什么不采取并購整合發(fā)展戰(zhàn)略呢？”，企業(yè)家直接了當(dāng)?shù)母嬖V我“我沒錢啊！”，這就是中國(guó)企業(yè)目前并購融資的真實(shí)現(xiàn)狀，許多企業(yè)甚至連企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的流動(dòng)資金都吃緊，更何談?dòng)卸嘤嗟腻X去實(shí)施并購呢？

    中國(guó)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)投資（vc/pe）在最近幾年旋風(fēng)般的火熱起來，“全民PE”的概念恐怕只有在中國(guó)才會(huì)有的現(xiàn)象，為什么會(huì)出現(xiàn)這種局面？一句話，中國(guó)企業(yè)太缺錢了！！

    2009年創(chuàng)業(yè)板的推出后火爆的認(rèn)購、高市盈率的估值、無數(shù)億萬富翁的誕生，更是說明了中國(guó)企業(yè)、廣大的高成長(zhǎng)的中小企業(yè)對(duì)資本的饑渴程度，雖然創(chuàng)業(yè)板對(duì)于數(shù)以千萬計(jì)的中國(guó)企業(yè)的融資難是杯水車薪，但它的推出無疑是一種信心和希望。

    回到我們今天的話題，如果說企業(yè)日常融資是個(gè)難題，那并購融資更是老大難，我們要探討的是如何在當(dāng)前現(xiàn)實(shí)面前有效的創(chuàng)新解決并購融資難問題，讓并購從此“不差錢”！

    在我的并購戰(zhàn)術(shù)體系中，并購融資占有非常重要的地位，有資金不一定都?jí)虿①彸晒?，但沒有資金，并購成功的難度無疑會(huì)增大許多，因此一直以來，我都在用心鉆研有效解決并購融資難的多種實(shí)際方法，用來豐富我的并購戰(zhàn)術(shù)體系，也是為了更好的為有需要的企業(yè)并購融資解決實(shí)際問題。

    閑話少說，下面我就把近段時(shí)間總結(jié)提煉的創(chuàng)新解決企業(yè)并購融資難的幾個(gè)方法分享如下：

    第一、欲買先賣堅(jiān)持內(nèi)部融資為先

    欲買先賣的意思就是如果你想并購一家目標(biāo)企業(yè)，但是手里的錢又不是很寬裕，那就先賣掉自己的一部分業(yè)務(wù)或某個(gè)子公司（部門），我還是那句話，企業(yè)并購融資最容易造成的就是企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是并購交易的首要風(fēng)險(xiǎn)之一，因此為了降低并購融資成本和風(fēng)險(xiǎn)，我堅(jiān)持內(nèi)部融資為先，尤其是現(xiàn)在中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，只要是上點(diǎn)規(guī)模的都是同時(shí)涉足幾個(gè)行業(yè)，哪個(gè)掙錢就干哪個(gè)，這些企業(yè)如果真想采取并購整合戰(zhàn)略，真的應(yīng)該好好考慮一下我說的這招欲買先賣，剝離非相關(guān)主業(yè)資產(chǎn)，特別是那些長(zhǎng)期利潤(rùn)低下甚至虧損的業(yè)務(wù)，趁早退出，也為下一步的并購留下更充裕的資金保證，不過如何將在買之前先賣個(gè)高價(jià)錢，至少是好價(jià)錢，那也是一門功夫，在我的并購戰(zhàn)術(shù)體系中，關(guān)于如何賣企業(yè)也占有很重要的篇幅和地位，有機(jī)會(huì)單獨(dú)撰文以分享；

    第二、創(chuàng)新融資觀念巧妙破解資金緊張

    想做并購整合的企業(yè)要轉(zhuǎn)變以往的融資觀念，并購是一件頗需要?jiǎng)?chuàng)新意識(shí)的事情，實(shí)施并購交易首先要敢于創(chuàng)新、善于創(chuàng)新，相信有了創(chuàng)新，一切并購融資難題都會(huì)迎刃而解，首先你要轉(zhuǎn)變資本觀，不要以為只有現(xiàn)金才是資金，一些設(shè)備、債權(quán)、技術(shù)、品牌、管理、專利等等都是可以用來作為并購支付的資本方式，目標(biāo)企業(yè)需要的不一定都是現(xiàn)金，他們可能更需要其他的一些東西，找出來、滿足他，你就可以擁有他，就算不能用非現(xiàn)金的方式來支付并購資金，但通過創(chuàng)新支付方式，只要可以大大緩解并購融資難題，比如延期支付、部分支付等等，我們要記住，并購融資是為了支付，有時(shí)候不要只想著融資，也要?jiǎng)?chuàng)新的想著如何巧妙的支付；

    第三、精明的選擇外援警惕高成本陷阱

    在通過內(nèi)部融資、創(chuàng)新融資與支付都不能奏效的前提下，那你就要考慮你要實(shí)施的并購交易是不是真的值得你冒風(fēng)險(xiǎn)來繼續(xù)進(jìn)行，如果你堅(jiān)持你的選擇，那好，你的選擇就只有借助外力來達(dá)成你的心愿了，這里的外力指的是當(dāng)下很火熱的VC/PE股權(quán)投資基金，還有專項(xiàng)的并購貸款，由于各大商業(yè)銀行的并購貸款業(yè)務(wù)更多的是貸給國(guó)字頭央企，還有就是需要企業(yè)本身有一半的自有并購資金，我們就不多談了，我們主要談?wù)劰蓹?quán)基金融資，中國(guó)目前的債權(quán)市場(chǎng)不完善，再有并購需要的是長(zhǎng)期融資，短期的過橋資金難以滿足，因此我們只能更多的尋求外部股權(quán)融資，說白了就是出讓一部分股權(quán)，換來一筆真金白銀和一些增值服務(wù)，這些股權(quán)基金會(huì)幫助你去實(shí)施并購交易，但是這些高智商的基金管理人都是精于算計(jì)的“天才”，在與他們打交道的時(shí)候一定大意不得，他們投資你是為了賺取高額利潤(rùn)，因此我說要精明選擇外援，同時(shí)要盡量控制外部融資的高成本，還有就是這些股權(quán)基金的資金到位周期也有一定的過程，所以需要我們的并購企業(yè)早做準(zhǔn)備，以免因?yàn)橘Y金錯(cuò)過最佳并購時(shí)機(jī)；