資產(chǎn)收購(gòu)中隱藏的貓膩

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    總投資高達(dá)36.3億元的三個(gè)水電站收購(gòu)標(biāo)的，平均建設(shè)成本為8600元/千瓦，收購(gòu)方談判負(fù)責(zé)人談到了7000元/千瓦的交易價(jià)格。這似乎是一樁很劃算的交易，殊不知這背后卻藏著巨大的貓膩……

    這是一樁收購(gòu)事件背后隱藏私人目的的故事。

    某實(shí)業(yè)公司屬于國(guó)家大型企業(yè)集團(tuán)的下屬全資子公司，欲收購(gòu)?fù)馐∧呈?個(gè)水電站（屬同一個(gè)水電公司擁有）。其總裝機(jī)容量為39.8萬(wàn)千瓦，這三個(gè)水電站的建設(shè)總投資為36.3億元，折算成單位投資成本平均為8600元/千瓦。出售方提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，這三個(gè)水電站資產(chǎn)總額33.94億元，負(fù)債總額24.7億元，凈資產(chǎn)9.24億元。

    一樁“折價(jià)收購(gòu)”的好事

    為了促成這筆收購(gòu)，公司派出一位分管副總陳強(qiáng)（化名）負(fù)責(zé)此次收購(gòu)的具體談判事宜。經(jīng)過(guò)雙方的一輪協(xié)商，達(dá)成了初步交易意向。

    在公司高層的討論會(huì)議上，陳強(qiáng)面對(duì)眾人表示：“對(duì)方這三個(gè)電站平均投資成本為8600元/千瓦，我跟對(duì)方談到了7000元/千瓦收購(gòu)價(jià)格，按照其總裝機(jī)容量39.8萬(wàn)千瓦，那么我們的收購(gòu)總價(jià)為27.86億元。同時(shí)，由于對(duì)方資產(chǎn)負(fù)債表顯示負(fù)債總額為24.7億元，這部分負(fù)債將由我們承擔(dān)（作為抵扣收購(gòu)款），這樣實(shí)際我們只要支付3.16億元現(xiàn)金，就能把這三個(gè)電站拿下。”

    聽陳強(qiáng)這么一盤算，公司各位高層領(lǐng)導(dǎo)覺(jué)得這是個(gè)很劃算的交易。不但沒(méi)有溢價(jià)，還有一定的折價(jià)，眾人皆贊賞陳強(qiáng)的談判能力及功勞。然而公司董事長(zhǎng)常明（化名）在這場(chǎng)討論會(huì)中注意到一個(gè)細(xì)節(jié)，參與收購(gòu)事項(xiàng)的公司內(nèi)部審計(jì)人員，也列席這次討論會(huì)，但他在會(huì)議上卻沒(méi)怎么吭聲。常明便覺(jué)得事情有點(diǎn)蹊蹺。

    后來(lái)，董事長(zhǎng)常明私下找到該審計(jì)人員，問(wèn)及收購(gòu)事項(xiàng)是否另有隱情。審計(jì)人員表示基本和陳強(qiáng)在會(huì)上說(shuō)的一致，但他的神情明顯讓人感覺(jué)，他對(duì)副總陳強(qiáng)有所顧忌。

    常明感覺(jué)到其中一定有“文章”，于是他也不再多問(wèn)，轉(zhuǎn)手聘請(qǐng)第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)收購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)審計(jì)。

    隱藏“抽逃資金”的貓膩

    隨著外部審計(jì)人員的進(jìn)駐，隱藏的核心問(wèn)題逐漸暴露出來(lái)：水電公司的大股東抽逃了巨額資金，本金和利息合計(jì)11.32億元。如果把大股東抽逃的資金計(jì)算進(jìn)去的話，水電公司的凈資產(chǎn)實(shí)際為-2.08億元。

    外部審計(jì)機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)也感覺(jué)有些奇怪，陳強(qiáng)作為管理了30-40年財(cái)務(wù)工作的分管副總，為什么連這一點(diǎn)都不明白？那就只有一種解釋：里面有貓膩。

    面對(duì)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，陳強(qiáng)知道像強(qiáng)制內(nèi)部審計(jì)人員不做聲那樣是不可能了，于是他試圖拉攏外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，要求他們?cè)诠居懻摃?huì)上幫其說(shuō)話，或者至少保持沉默，但此法未成功。

    對(duì)于審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)結(jié)果，在公開場(chǎng)合陳強(qiáng)面上不動(dòng)聲色，說(shuō)是保留他的意見。但是在私下就對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)人員及事務(wù)所施加壓力，要求撤換審計(jì)小組主要人員。

    無(wú)法，大股東抽逃資金事項(xiàng)還是在會(huì)議上拿出來(lái)了討論。面對(duì)這個(gè)事實(shí)，陳強(qiáng)認(rèn)為：“抽逃的資金屬于對(duì)方大股東運(yùn)作項(xiàng)目的正常回報(bào)。”他更加強(qiáng)調(diào)道：“現(xiàn)在物價(jià)上漲了，如果我們投資新建一個(gè)同等規(guī)模的電站，即使以他們當(dāng)初8600元/千瓦的預(yù)算來(lái)建，都不可能能建成，更不要說(shuō)以7000元/千瓦的預(yù)算了。”

    而會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)小組則認(rèn)為：“這不是光是收購(gòu)資產(chǎn)，而是在收購(gòu)公司，公司現(xiàn)在的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值是-2.08億元，還要用3個(gè)多億去收購(gòu)，公司自己愿意，恐怕國(guó)資委和相關(guān)部門也不會(huì)通過(guò)。如果你們只是想收購(gòu)資產(chǎn)，可以對(duì)對(duì)方公司的債務(wù)進(jìn)行剝離，然后重新核算資產(chǎn)的交易價(jià)格。”

    交易中止，主事人調(diào)職

    最后會(huì)計(jì)師事務(wù)所在《審計(jì)報(bào)告》的第四部分，“提請(qǐng)收購(gòu)方關(guān)注問(wèn)題及審計(jì)建議”當(dāng)中提出了“收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)關(guān)注被收購(gòu)方資產(chǎn)負(fù)債狀況和凈資產(chǎn)價(jià)值問(wèn)題”的審計(jì)建議。