2015年房地產(chǎn)估價師《經(jīng)營與管理》：房地產(chǎn)投資決策期權(quán)性質(zhì)

　　房地產(chǎn)投資決策的期權(quán)性質(zhì)（兩性）

　　房地產(chǎn)投資決策的兩種性質(zhì)

　　不可逆性（有可能投資無法收回）

　　房地產(chǎn)位置固定，流動性較差

　　房地產(chǎn)交易稅費(fèi)高，阻礙流動

　　可延期性（可以不馬上投資）

　　選擇投資的時機(jī)不同，投資收益與風(fēng)險就不同

　　延期投資可能規(guī)避風(fēng)險

　　房地產(chǎn)投資的期權(quán)性

　　房地產(chǎn)投資具有不可逆性與可延期性，也就具有了期權(quán)性質(zhì)

　　具有期權(quán)性使決策問題轉(zhuǎn)換為實物期權(quán)定價問題

　　期權(quán)價格是獲得這種權(quán)利所投入的人財物

　　執(zhí)行期權(quán)相當(dāng)于在有利的投資機(jī)會下進(jìn)一步投資

　　實物期權(quán)方法與房地產(chǎn)投資決策

　　五種實物期權(quán)類型

　　等待投資型期權(quán)、成長型期權(quán)、放棄型期權(quán)、柔性期權(quán)、學(xué)習(xí)型期權(quán)

　　四個基本步驟

　　構(gòu)建應(yīng)用框架、完成期權(quán)定價、檢查結(jié)果、再設(shè)計

　　六個基本變量

　　標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)值、資產(chǎn)的現(xiàn)金流或持有收益率、期限、標(biāo)的資產(chǎn)的波動率、無風(fēng)險收益率、價值漏損

　　兩種期權(quán)定價模型

　　二叉樹期權(quán)定價模型、布萊克-舒爾斯方程

　　實物期權(quán)方法的實際應(yīng)用

　　確定合理的開發(fā)時機(jī)（等待投資型期權(quán)）-延期、捂盤

　　決定是否放棄投資機(jī)會或項目（放棄型期權(quán)）

　　決定是否開發(fā)一些成長型項目（成長型期權(quán)）

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