建設項目委托代理關系及其治理機制

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    【摘要】 建設項目委托代理關系層次多，關系復雜，逆向選擇和道德風險問題突出。本文從投資者和項目公司的角度提出了解決逆向選擇問題的信息傳遞機制和信息甄別機制，以及解決道德風險問題的綜合治理機制，以期對委托代理進行有效管理，提高項目成功率。 
    一、建設項目委托代理關系
    固定資產投資是指用于建設和形成固定資產，以獲取所期望的報酬的投資活動。與固定資產投資相對應的，在一定約束條件下規(guī)劃建設的一次性任務，稱為建設項目。在整個項目建設期中參與者一般包括投資方、項目公司、咨詢公司、融資機構、承包方、供應商、建設監(jiān)理單位、項目產品/設施使用者(白思俊，2003)。由于各參與方加人項目的目標、利益、掌握的信息和所處的地位不同，從而引發(fā)委托代理關系。
    建設項目的委托代理關系有四個層次:一是投資方與項目公司之間的委托代理關系;二是項目公司與其他參與方(咨詢公司、承包公司、融資機構、供應商和監(jiān)理單位)之間的委托代理關系;三是投資方、項目公司與項目產品/設施使用者之間的委托代理關系;四是各參與方內部項目經理與項目成員之間的委托代理關系。它們之間總是以合同即經濟契約的形式把相互關系確定下來，主動設計契約的一方為委托人，接受或拒絕契約的一方為代理人，因此這四種關系中前者是委托人，后者是代理人。同一主體在不同層次的委托代理關系中既可以是委托人，也可以是代理人;既可以是多個委托人與一個代理人之間的關系(如投資者、項目公司—項目產品/設施使用者)，也可以是一個委托人與多個代理人之間的關系(如項目公司—咨詢公司、承包公司、供應商和監(jiān)理單位;項目經理—項目成員);既可以是委托人有私人信息，也可以是代理人有私人信息。建設項目委托代理關系的這些特點決定了項目規(guī)劃實施過程中存在高度信息不對稱性，資產規(guī)模越大的項目，項目周期越長，合作難度越大，有效監(jiān)督越困難，風險越高，腐敗與共謀問題越容易發(fā)生。在以非對稱信息的內容和發(fā)生的時間構成的委托人—代理人分析框架下(張維迎,1996)，所有的委托代理類型在建設項目都會出現，為了簡化分析，下面就主要的三種類型進行闡述。
    1.逆向選擇類型
    具體表現在投資方如何在眾多的投資項目中甄別選擇合適的項目并組建項目公司，投資者如何從眾多項目經理候選人中確定合適的人選，項目公司如何選擇合適的設計單位、承建公司、設備供應商、監(jiān)理單位和金融機構，項目經理如何構建項目內部組織并配置合適成員。由于每個項目都具有獨特性，過去的經驗未必保證一個新項目的成功，加之建設工期長、環(huán)境動蕩，每個環(huán)節(jié)的不確定性因素都很多，前端環(huán)節(jié)的決策失誤會在后端環(huán)節(jié)逐步放大，任何錯誤的選擇都會導致項目失敗。雖然各參與方都為著獨特的利益而加人到項目中來，但其目標、地位相差懸殊，從維護自身利益出發(fā)，各方都存在信息不完全披露或隱藏真實信息的動機，形成項目逆向選擇的風險。
    2.隱藏信息的道德風險類型
    投資者投資于一個項目的一般動機是獲取利潤，但也可能是某種非市場動因。項目立項后，投資者可能故意向主管部門披露項目有利信息而隱瞞真實不利信息，以獲取項目通過進一步審批。此外，出于保守商業(yè)秘密的需要，投資者也可能向承包商、供應商等代理人發(fā)布不完全信息或虛假信息;在項目公司內部，高層主管為了謀取某種地位、權利或為了獲取外部伙伴的支持，可能更多地披露正面信息。如果為了獲取投資者更多的預算投人，則傾向于披露項目面臨的困難和實施障礙等負面信息;監(jiān)理工程師為了謀取私利可能與承包商勾結，隱藏工程隱蔽性缺陷的信息;供應商出于經營戰(zhàn)略或營銷策略的考慮傾向于披露正面信息，即使無利可圖也要成為某個大型項目的供應商。
    3.隱藏行動的道德風險類型
    表現為各參與方的執(zhí)行人員背離應有的職業(yè)道德，玩忽職守，貪污受賄;招投標及建設過程中，承包商采取低報價高索賠(田威，2003)、以次充好、偷工減料等虛假手段完成合同規(guī)定的任務;承包商在接受監(jiān)理單位的監(jiān)督時，采取隱瞞、行賄或勾結等方式化解項目驗收面臨的障礙;承包商故意履約不力，迫使投資者追加投資;監(jiān)理單位有意迎合投資方和項目公司的偏好，置法律規(guī)章于不顧，采取不正當手段推動項目進展(如在無施工許可證的情況下允許項目開工，然后向主管部門報告虛假信息);項目成員也可能采取某些機會主義行為損害項目利益。
    由于委托人和代理人都是效用最大化者，代理人不會總以委托人的最大利益而采取行動，上述問題的存在使得項目各級委托人蒙受損失。為了防止和減少損失，各級委托人必須支付費用以便對代理人進行適當激勵和對代理人的越軌行動進行監(jiān)督。如果我們把委托人的激勵費用、監(jiān)督費以及預期利益和實際利益的偏差稱為代理成本，那么項目各級委托代理關系中的代理成本最終都轉嫁給項目初始委托人—投資者，因此建設項目存在很高的代理成本。規(guī)模越大的項目，委托代理關系層次越多，代理成本就越高;項目環(huán)境越動蕩，產出結果的不確定性就越大，激勵、監(jiān)督費用越高，代理成本也越高。下面本文從投資者和項目公司的角度提出管理委托代理關系、降低代理成本、提高項目效益的治理機制。