2014年螺紋鋼期貨為何“單邊下跌”

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   2014年螺紋鋼期貨價格整體呈現(xiàn)“單邊下跌”態(tài)勢，其間幾乎沒有出現(xiàn)較大幅度反彈。2014年8月21日，期螺有效下破3000元/噸，開啟了期螺的“2000點時代”，創(chuàng)歷史新低。

  2014年3月21日，熱軋卷板期貨上市交易。熱軋卷板期貨的表現(xiàn)雖然強于期螺，但是其依然于8月25日破位下行，并于10月9日創(chuàng)下歷史最低點2756元/噸，比4月8日的年內高點(3490元/噸)下降734元/噸。

  鐵礦石價格大幅回落、房地產(chǎn)市場的持續(xù)萎靡、國內宏觀經(jīng)濟走弱是導致2014年鋼材期貨價格頹勢的三大主因：

  首先，從鐵礦石價格決定的成本支撐來看，鐵礦石市場供給過剩矛盾自2011年開始逐步顯現(xiàn)，至2014年矛盾進一步惡化，由此表現(xiàn)出的是我國進口礦港口庫存自2014年2月份起便居1億噸以上高位，國產(chǎn)礦山鐵精粉庫存自2014年1月份的50萬噸上升至2014年末的200萬噸以上。

  其次，從房地產(chǎn)市場所代表的下游需求來看，房地產(chǎn)各項數(shù)據(jù)的全面走弱讓市場對房地產(chǎn)前景的悲觀預期加深。在房地產(chǎn)各項重要指標中，商品房售后服務管理軟件面積和售后服務管理軟件額累計同比增速自2013年2月份起持續(xù)回落，于2014年已降為負值。受此影響，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比數(shù)據(jù)自2013年4月份起亦持續(xù)回落，房屋新開工面積累計同比增速于2014年降為負值。自2014年5月份起，地方政府陸續(xù)放松限購限貸政策；2014年9月30日央行和銀監(jiān)會發(fā)布《關于進一步做好住房金融服務工作的通知》，更是將救市推向高潮。然而，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速、房地產(chǎn)開發(fā)資金來源等指標的同比增速依然持續(xù)下滑。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2014年11月份，70個大中城市的新建商品住宅(不含保障性住房)價格中，下降的城市有67個，持平的城市有3個。這意味著救市政策至今未從根本上改變房地產(chǎn)市場的頹勢。

  再次，從國內宏觀經(jīng)濟走向來看，“調結構、促改革”是當前經(jīng)濟工作重點，2014年GDP(國內生產(chǎn)總值)增速較2013年下降。受此影響，鋼材期貨市場信心不足，價格下降。從2014年的各項重要經(jīng)濟指標來看，GDP同比增速回落至7.5%以下，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和M2(廣義貨幣)同比增速均有所回落。

  綜合上述分析，鐵礦石價格大幅回落導致成本支撐嚴重下移，房地產(chǎn)市場持續(xù)萎靡導致鋼市下游需求不振，國內宏觀經(jīng)濟走弱導致資本市場預期偏空——三大利空因素共同作用，導致了2014年鋼材期貨的大幅下跌行情。

  而對于2015年行情走勢，上述三個因素的影響將擴大，鋼材期貨整體偏空，再創(chuàng)新低的可能性較大。但是，考慮到政策紅利預期、新環(huán)保法執(zhí)行、高成本礦山被淘汰等因素，2014年“單邊下跌”行情可能不會在2015年再次上演。預計2015年鋼材期貨價格有可能出現(xiàn)多次階段性反彈行情。