八一鋼鐵：中報業(yè)績同比大增 增長在即

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摘要：八一鋼鐵(11.91,0.12,1.02%)提前完成半年營收目標。公司10年上半年實現銷售收入113.88億元，營業(yè)利潤3.953億元，凈利潤3.279億元，同比分別增長51.47%、336.31%、     八一鋼鐵(11.91,0.12,1.02%)提前完成半年營收目標。公司10年上半年實現銷售收入113.88億元，營業(yè)利潤3.953億元，凈利潤3.279億元，同比分別增長51.47%、336.31%、180.27%。折基本每股收益0.43元，同比增長179.17%。每股經營活動產生的現金流凈額為0.04元。

    1-6月，公司累計產鋼327萬噸、同比增長35.47%；產材304萬噸，同比增長34.08%。鋼、材產量分別完成全年計劃量的52.74%和52.6%。

    板材盈利水平大幅提升，疆外業(yè)務迅速擴張。高速線材實現營業(yè)收入約21億元，營業(yè)利潤率11.43%，螺紋鋼實現營收29.30億元，營業(yè)利潤率為14.91%。

    板材實現營業(yè)利潤率9.15%，同比提升15pct。疆外業(yè)務營業(yè)收入同比增長120.39%。盈利結構改善顯示出公司在鞏固傳統(tǒng)區(qū)域及產品優(yōu)勢的同時，曾經制約公司業(yè)績的銷售半徑及板材需求不足的問題正在得到極大改善。

    區(qū)域優(yōu)勢凸顯。公司作為新疆最大的鋼企，區(qū)域優(yōu)勢明顯。八鋼依托區(qū)域市場及歐亞大陸橋的天然優(yōu)勢及60%左右的市場占有率，產品溢價率高。隨著新疆區(qū)域建設規(guī)劃的進行，當地基礎建設投資、人口的增加以及新疆境內石油、煤炭、天然氣大量開采和“西氣東輸二線”建設，市場對公司產品的需求將明顯放大。

    產能擴張前景看好。在國家嚴控新增產能情況下，八一鋼鐵產能將從目前的700萬噸擴展至2012年的1000萬噸，增幅42.86%。且新增產能主要集中在新疆市場需求旺盛的長材產品。新高線機組于2009年7月14日正式生產調試，設計年產量為60萬噸(原普線生產線已關閉)。鐵前系統(tǒng)方面，2座2500m3高爐已于2009年投產，新增煉鐵產能330萬噸。目前，新上第三座2500m3高爐今年已經開工建設，預計2011年底投產。

    維持“強烈推薦-B”投資評級：2010年上半年EPS為0.42元，略超市場預期，預計2010年全年EPS為0.5～0.6元，八一鋼鐵沒有根據市場情況調整供應股份公司鐵水，今年上半年比去年同期漲200元。我們維持對八一鋼鐵“強烈推薦－B”的投資評級，年內目標價20元，若鐵礦、焦煤等原燃料資源注入上市及鐵水關聯(lián)交易的解決，股價將超過25元。