A股巨震：公私募基金無(wú)懼調(diào)整瘋搶互聯(lián)網(wǎng)+

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　　(中國(guó)電子商務(wù)研究中心訊)“奔放的貨幣政策環(huán)境，必然會(huì)催生資本市場(chǎng)的泡沫。而我們要將資金投資到最能產(chǎn)生泡沫，有更大想象空間的股票。”上海一位大型基金公司的基金經(jīng)理直言，尋找“泡沫”的最佳路徑是“買(mǎi)未來(lái)”，如“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0、基因測(cè)序、精準(zhǔn)醫(yī)療等。

　　A股巨震上演過(guò)山車(chē)行情。

　　3月24日，上證綜指早盤(pán)短暫震蕩后站上3700點(diǎn)，隨即快速跳水，最低下探至3600.70點(diǎn)，午后持續(xù)反彈翻紅，全天振幅達(dá)到115.17點(diǎn)。中小板與創(chuàng)業(yè)板盤(pán)中均再創(chuàng)歷史新高，其中，創(chuàng)業(yè)板最高上摸2363.06點(diǎn)，成功站上2300點(diǎn)，振幅接近5%。

　　伴隨A股巨幅震蕩，成交量再創(chuàng)新高，滬深兩市成交額達(dá)到1.4394萬(wàn)億元，刷新2014年12月9日以來(lái)的歷史紀(jì)錄。

　　其中，創(chuàng)業(yè)板全天成交達(dá)到1456億元，較前一個(gè)交易日增加322億元。值得注意的是，3月2日至23日，創(chuàng)業(yè)板在16個(gè)交易日的平均成交額是843億元。

　　“增量資金還是流向創(chuàng)業(yè)板，追捧"互聯(lián)網(wǎng)+"的熱門(mén)股票。”一位管理著二十億資金規(guī)模的基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，24日盤(pán)中“跳水”，讓場(chǎng)外資金爭(zhēng)相登上了“互聯(lián)網(wǎng)+”這輛列車(chē)。

　　抄底資金瘋搶“互聯(lián)網(wǎng)+”

　　“只要互聯(lián)網(wǎng)金融有調(diào)整，我就敢沖進(jìn)去。”3月20日，75后基金經(jīng)理李琛(化名)看著天天創(chuàng)新高的互聯(lián)網(wǎng)概念股，如此對(duì)自己說(shuō)道。3月24日，創(chuàng)業(yè)板指振幅109.85點(diǎn)，他等到了上車(chē)的機(jī)會(huì)。

　　李琛管理的基金組合以成長(zhǎng)股為主，但其中“互聯(lián)網(wǎng)+”主題股票的持倉(cāng)比例并不高，還不到20%。因此，最近一周，他小幅賣(mài)出主板中傳統(tǒng)行業(yè)的股票，等著加倉(cāng)彈性更大的互聯(lián)網(wǎng)龍頭股。

　　與李琛類(lèi)似，華南一位基金經(jīng)理曹亮(化名)借震蕩布局了互聯(lián)網(wǎng)金融。

　　“互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的標(biāo)的走勢(shì)非常強(qiáng)，可惜買(mǎi)得太少了，對(duì)基金凈值貢獻(xiàn)比較小。”曹亮說(shuō)，幾天前，基金獲得來(lái)自保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和散戶的凈申購(gòu)，他將這筆增量資金投向了樂(lè)視網(wǎng)、京天利等。

　　記者采訪了解到，24日大盤(pán)“跳水”時(shí)，有一批機(jī)構(gòu)資金趁機(jī)抄底，其中，既有此前踏空的保險(xiǎn)資金，但更多是近期新成立的新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)基金。

　　“只要是掛著新興產(chǎn)業(yè)名號(hào)的基金，就遇到基民搶購(gòu)，幾天就募集到50億規(guī)模。但最近創(chuàng)業(yè)板天天新高，基金經(jīng)理很糾結(jié)，不敢快速建倉(cāng)。”上海一位基金經(jīng)理坦言，“互聯(lián)網(wǎng)+”的股票估值貴得不敢下手，擔(dān)心建倉(cāng)就“高位站崗”。

　　24日上午10∶30至11∶30，創(chuàng)業(yè)板指自2346點(diǎn)快速下探至2249點(diǎn)，京天利(300399)、飛立信(300287)等創(chuàng)業(yè)板的牛股一度下跌2%以上。這給新基金提供了入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　“創(chuàng)業(yè)板指在2000點(diǎn)有一個(gè)跳空缺口，我們想等調(diào)整時(shí)再建倉(cāng)。但這幾天，創(chuàng)業(yè)板的高價(jià)股天天漲，漲得讓你發(fā)瘋。”一位新基金經(jīng)理自嘲，24日碰上大盤(pán)回踩，他咬著牙趕緊把倉(cāng)位加上去。

　　來(lái)自賣(mài)方機(jī)構(gòu)的路演信息顯示，香港的機(jī)構(gòu)投資者也在加速入場(chǎng)。

　　“香港的機(jī)構(gòu)對(duì)A股充滿迷茫，但又抵不住上漲的誘惑。”廣發(fā)證券策略分析師陳杰調(diào)研了解到，機(jī)構(gòu)反饋當(dāng)前QFII額度不太好借，他們正積極研究通過(guò)“滬港通”渠道投資A股。

　　此外，陳杰調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，面對(duì)A股的強(qiáng)勢(shì)上漲，香港機(jī)構(gòu)投資者正在逼自己轉(zhuǎn)型以適應(yīng)A股的投資環(huán)境，從“價(jià)值投資”轉(zhuǎn)向“趨勢(shì)投資”，從“長(zhǎng)期投資”轉(zhuǎn)向“行業(yè)輪動(dòng)”。

　　盤(pán)面數(shù)據(jù)顯示，兩市共有154只個(gè)股封死漲停，它們主要分布在國(guó)產(chǎn)軟件、網(wǎng)絡(luò)安全、文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)金融等主題板塊。其中，上海鋼聯(lián)、京天利(300399.SZ)、騰信股份、樂(lè)視網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)金融個(gè)股漲停。

　　龍虎榜數(shù)據(jù)亦顯示，三六五網(wǎng)、銀信科技、碧水源、同花順前五大買(mǎi)入金額中，均出現(xiàn)兩三個(gè)機(jī)構(gòu)席位大筆買(mǎi)入。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”的A股故事

　　“兩會(huì)”后，“互聯(lián)網(wǎng)+”的主題概念股快速拉升，但不同類(lèi)型的機(jī)構(gòu)在參與這一波行情時(shí)的心態(tài)具有明顯差異。

　　“我們是循著產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的邏輯來(lái)布局互聯(lián)網(wǎng)主題，而不是所謂的價(jià)值投資。”一位重倉(cāng)互聯(lián)網(wǎng)主題標(biāo)的的年輕基金經(jīng)理說(shuō)，只要跟隨產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)行投資，就不用特別擔(dān)心短期估值。

　　“互聯(lián)網(wǎng)化是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向，具備軟件、硬件集成能力的上游供應(yīng)商率先受益。”前述年輕的基金經(jīng)理指出，對(duì)轉(zhuǎn)型中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，股價(jià)漲一倍還是兩倍算貴，并沒(méi)有明確標(biāo)準(zhǔn)。

　　在其看來(lái)，一是這類(lèi)股票可以給很高的估值溢價(jià)，并通過(guò)企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)消化高估值;二是它們不能用PE或PB等傳統(tǒng)方式估值，更多是通過(guò)講商業(yè)模式來(lái)獲得市場(chǎng)的認(rèn)同。

　　基于此，“互聯(lián)網(wǎng)+”的標(biāo)的會(huì)不斷形成正反饋的自我強(qiáng)化邏輯。只要股價(jià)上漲，就會(huì)有機(jī)構(gòu)前往調(diào)研，并逐步認(rèn)同其商業(yè)模式。“兩會(huì)”后，前期一度滯脹的樂(lè)視網(wǎng)、上海鋼聯(lián)等股票走強(qiáng)，代表著“互聯(lián)網(wǎng)+”的認(rèn)同度不斷提高。

　　記者采訪了解到，這類(lèi)產(chǎn)業(yè)邏輯派的機(jī)構(gòu)介入“互聯(lián)網(wǎng)+”的時(shí)間較早，普遍在年初即參與這波行情。但與此不同的是，近期市場(chǎng)新增的“趨勢(shì)派”則更是從博弈的角度參與其中。

　　“奔放的貨幣政策環(huán)境，必然會(huì)催生資本市場(chǎng)的泡沫。而我們要將資金投資到最能產(chǎn)生泡沫，有更大想象空間的股票。”上海一位大型基金公司的基金經(jīng)理直言，尋找“泡沫”的最佳路徑是“買(mǎi)未來(lái)”，如“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0、基因測(cè)序、精準(zhǔn)醫(yī)療等。

　　任職于一家大型基金公司的基金經(jīng)理吳明(化名)亦是秉持著這個(gè)想法，在持續(xù)加倉(cāng)今年股價(jià)已經(jīng)翻倍的熱門(mén)股票。

　　“現(xiàn)在就是看趨勢(shì)和交易策略，拼誰(shuí)能下得了手。”吳明說(shuō)，按照賣(mài)方研究機(jī)構(gòu)推薦的“互聯(lián)網(wǎng)+”標(biāo)的，隨便買(mǎi)上十幾只股票，基金業(yè)績(jī)肯定排在同行前列。

　　但是，面對(duì)80倍甚至是100倍PE以上的創(chuàng)業(yè)板股票，吳明“買(mǎi)不下手”。于是，他選擇四處調(diào)研“互聯(lián)網(wǎng)+”的上市公司。

　　“機(jī)構(gòu)去調(diào)研，上市公司會(huì)講觸網(wǎng)轉(zhuǎn)型的規(guī)劃，描繪未來(lái)的藍(lán)圖。”吳明戲謔地說(shuō)，調(diào)研看不到業(yè)績(jī)和利潤(rùn)的提升，只知道未來(lái)的發(fā)展方向。

　　“出去調(diào)研其實(shí)就是強(qiáng)化自己看好公司未來(lái)的信心，否則，實(shí)在下不了手。”吳明稱，調(diào)研的另外一個(gè)目的是了解資金對(duì)上市公司的關(guān)注度。

　　北京一位基金經(jīng)理也向記者坦言，在當(dāng)前資金蜂擁“互聯(lián)網(wǎng)+”、熱門(mén)標(biāo)的快速拉升的情況下，機(jī)構(gòu)很難深入、細(xì)致地對(duì)上市公司基本面進(jìn)行深入研究。

　　“上市公司介紹轉(zhuǎn)型的故事，短期并沒(méi)辦法證偽。”北京的基金經(jīng)理說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)主題全面開(kāi)花，機(jī)構(gòu)調(diào)研和理解一家上市公司的速度，已經(jīng)跟不上股價(jià)上漲的速度。

　　還有些機(jī)構(gòu)坦言買(mǎi)一點(diǎn)“互聯(lián)網(wǎng)+”股票，是為了讓自己“不會(huì)太難受”。

　　“這就像是2014年年末藍(lán)籌股的暴漲行情，如果你手中沒(méi)有這類(lèi)股票，就會(huì)覺(jué)得特別煎熬。”某資深基金經(jīng)理秉持價(jià)值投資理念，他始終認(rèn)為，這一輪互聯(lián)網(wǎng)行情就是吹泡沫。但他發(fā)現(xiàn)，觸網(wǎng)的上市公司股價(jià)快速攀升。因而，他只好少量參與了傳統(tǒng)企業(yè)觸網(wǎng)、估值相對(duì)便宜的標(biāo)的。

　　而在資金蜂擁“互聯(lián)網(wǎng)+”熱門(mén)股時(shí)，有基金經(jīng)理甚至表示，交易策略比調(diào)研更為有效。

　　“現(xiàn)在盤(pán)面出現(xiàn)的一個(gè)新特點(diǎn)是，只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板公司股價(jià)超過(guò)80元，大概率是股價(jià)會(huì)加速上突，短期就會(huì)破百。”一位成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理說(shuō)，他現(xiàn)在每晚的工作就是在熱門(mén)主題中尋找股價(jià)處于80-90元區(qū)間的標(biāo)的。而此前，他的工作是研究上市公司的研究報(bào)告和財(cái)報(bào)。

　　瘋狂的市況下，有機(jī)構(gòu)對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股的估值已經(jīng)到了“不言頂”的程度。

　　有一位機(jī)構(gòu)人士說(shuō)，“全通教育已經(jīng)320元了，漲得讓你發(fā)瘋。我昨天翻了一下，國(guó)產(chǎn)軟件股的市值也就是80億-100億，估計(jì)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的軟件股市值都有可能干到200億。”（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）