中國房地產(chǎn)泡沫可以有效消化 政府應(yīng)該轉(zhuǎn)型為公共服務(wù)型

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殷劍峰

殷劍峰：中國社科院金融研究所副所長，金融產(chǎn)品中心主任，中國金融學(xué)會(huì)理事，中國金融四十人論壇成員。曾榮獲2006年孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎(jiǎng)(第十二屆)和2009年胡繩青年學(xué)術(shù)獎(jiǎng)(第五屆)，主持和參與了由中央政府、地方政府、金融監(jiān)管當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)和中國社科院贊助設(shè)立的多項(xiàng)重大研究課題。著有《金融大變革》、《金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長》等。

核心觀點(diǎn)

中國房地產(chǎn)不是有沒有泡沫的問題，而是泡沫有多大的問題。由于我國的高儲(chǔ)蓄率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，如果宏觀政策應(yīng)對得當(dāng)，尤其是不主動(dòng)地去用貨幣政策刺破泡沫，那么，通過持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長，泡沫是可以有效消化的。

我國雖然人口在老齡化，但是從事農(nóng)業(yè)的人口占比依然非常高，這些人口依然還是要轉(zhuǎn)移。隨著人口結(jié)構(gòu)的變化，過去那種高儲(chǔ)蓄高投資的增長模式可能會(huì)發(fā)生改變，但是中國經(jīng)濟(jì)并不會(huì)發(fā)生雪崩式的變化。

中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)發(fā)生雪崩式變化

Q：你跟李揚(yáng)合作的《勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過程中的高儲(chǔ)蓄、高投資和中國經(jīng)濟(jì)增長》2006年獲得了孫冶方獎(jiǎng)，當(dāng)時(shí)為什么想要做這個(gè)課題?

殷劍峰：當(dāng)時(shí)不少學(xué)者對中國的高儲(chǔ)蓄率和高投資率是一種負(fù)面的看法，認(rèn)為高投資背后是高儲(chǔ)蓄，投資的邊際效應(yīng)是遞減的，這種模式是不可持續(xù)的，還有預(yù)言說中國正在走亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前的老路，很快就會(huì)出現(xiàn)危機(jī)。

后來我們就做了這個(gè)課題。我們的研究發(fā)現(xiàn)，只要?jiǎng)趧?dòng)力能夠持續(xù)地從農(nóng)村向城市非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，這個(gè)高投資是有必要的，那么高的投資率，你必須有資金來源，相應(yīng)地就會(huì)有高的儲(chǔ)蓄率。而這種高儲(chǔ)蓄、高投資正是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)在過去幾十年里高速發(fā)展的重要力量。這些年也證實(shí)了我們的看法。

Q：但是近些年來，我國的高儲(chǔ)蓄率出現(xiàn)下降，同時(shí)，農(nóng)村的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移已經(jīng)越來越緩慢了，現(xiàn)在危機(jī)是否來了?

殷劍峰：我2005年的文章是說勞動(dòng)力能夠持續(xù)轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在大家比較關(guān)心的一個(gè)問題就是隨著人口老齡化，認(rèn)為農(nóng)村已經(jīng)沒有那么多剩余人口了。大概是在2010年前后，我國15歲-59歲的勞動(dòng)年齡人口增長速度開始趨緩，2010年勞動(dòng)人口占比出現(xiàn)了絕對性的下降。隨著這種人口結(jié)構(gòu)的變化，過去那種高儲(chǔ)蓄高投資的增長模式可能會(huì)發(fā)生改變，但是中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)因此發(fā)生雪崩式的變化。

Q：你的依據(jù)是什么?

殷劍峰：原因很簡單，我們雖然人口在老齡化，但是從事農(nóng)業(yè)的人口占比依然非常高，這些人口依然還是要轉(zhuǎn)移。

在歐洲、日本、美國，他們的人口老齡化的嚴(yán)重程度要比我們嚴(yán)重得多，但是這些國家的農(nóng)業(yè)就業(yè)人口只有百分之幾，這說明勞動(dòng)力從農(nóng)業(yè)到非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移并不會(huì)因?yàn)槿丝诶淆g化而停滯。農(nóng)業(yè)人口依然需要轉(zhuǎn)移，而這種轉(zhuǎn)移的過程依然是需要比較高的儲(chǔ)蓄率、比較高的投資率，也為比較高的經(jīng)濟(jì)增長提供保證。

所以雖然從2010年之后人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，但是這種未來的經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)出現(xiàn)一下子從百分之十幾，一下掉到百分之二三的水平，經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型可能會(huì)比較平穩(wěn)。原因就是我們還是個(gè)發(fā)展中國家，農(nóng)村還有大量的剩余勞動(dòng)力。

劉易斯拐點(diǎn)還未完全到來

Q：農(nóng)村還有大量剩余勞動(dòng)力，那為什么還會(huì)出現(xiàn)用工荒?現(xiàn)在普遍認(rèn)為，中國已經(jīng)從勞動(dòng)力過剩轉(zhuǎn)向勞動(dòng)力短缺，中國已經(jīng)經(jīng)歷“劉易斯拐點(diǎn)”。

殷劍峰：我認(rèn)為這個(gè)觀點(diǎn)是可以商榷的。

按照劉易斯和其他早期發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)，劉易斯拐點(diǎn)反映的是勞動(dòng)力的供求關(guān)系，就是農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)人口全部轉(zhuǎn)移到非農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代部門之后，由于剩余勞動(dòng)力已經(jīng)不存在，從而導(dǎo)致工資的快速上漲。所以，識(shí)別劉易斯拐點(diǎn)應(yīng)該看工資水平，而不能簡單地計(jì)算勞動(dòng)力供給數(shù)量的變化。因?yàn)閯趧?dòng)力供給數(shù)量的變化既不能代表供求關(guān)系的變化，也不能反映勞動(dòng)力價(jià)格的變化。

Q：我們經(jīng)常會(huì)看到，現(xiàn)在餐廳里三四千元招不到服務(wù)員，人力成本上升較快，這不是勞動(dòng)力價(jià)格上漲嗎?

殷劍峰：工資確實(shí)出現(xiàn)上漲，2001年-2010年的十年，工資增速平均高于人均GDP增速2.6個(gè)百分點(diǎn)。但在國民收入的初次分配中，勞動(dòng)者報(bào)酬在2002年前保持穩(wěn)定，在2002年-2010年占比卻從54%下降到2011年的47%。這說明，工資上漲雖然是勞動(dòng)力供求變化的結(jié)果，即勞動(dòng)力供給相對于勞動(dòng)力需求的減少，但是，這種工資上漲還不是勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移完成后的快速工資上漲，就是所說的劉易斯拐點(diǎn)。

Q：為什么會(huì)出現(xiàn)工資上漲了，勞動(dòng)者報(bào)酬占比下降?

殷劍峰：國民收入分為政府、企業(yè)和居民三個(gè)部分，其中，居民收入包括勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入。在工資上漲的過程中，勞動(dòng)者報(bào)酬占比的下降反映了我國收入分配不合理的一個(gè)重要方面，就是國民收入過多地被分配到了政府和企業(yè)部門，尤其是過去十年依靠賣地收入的政府部門。所以，工資上漲了，但是，其他部門的收入上漲更快，從而導(dǎo)致勞動(dòng)者報(bào)酬占比的相對下降。