我國水務企業(yè)資本運營模式研究

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　　摘要：隨著我國經濟的快速增長和城市化步伐的加快，水務問題越來越引起人們的關注。目前，水務發(fā)展現狀并不令人樂觀，水務企業(yè)還存在種種問題。我國加入WTO，國內供水市場將進一步開放，洋水務將大肆涉足國內的供水行業(yè)。在“內憂外患”的環(huán)境中，我國的水務企業(yè)如何做大做強，成為水務企業(yè)共同關心的問題。

　　關鍵詞：水務企業(yè) 資本運營 模式 研究

　　盡管我國水務企業(yè)存在種種問題，但水務市場的發(fā)展空間極為廣闊。按照“十五”計劃，供水行業(yè)的年產值將從六七百億元，提高到近2000億元人民幣。污水處理方面，“十五”計劃發(fā)展綱要也要求，城市污水的處理率要從目前的29％提高到45％，專家因此預計，“十五”期間，城市污水處理廠及配套設施的總投資將超過1000億元。在工業(yè)和生活污水治理、城市供水管網的改造、自來水的深度凈化、農業(yè)節(jié)水灌溉設備、開發(fā)利用節(jié)水型器具等方面仍然具有廣闊的發(fā)展前景。

　　目前，我國水務系統(tǒng)企業(yè)已上市的公司只有3家公司，即原水股份、武漢控股、南海發(fā)展，還不能充分有效地利用資本市場進行融資。水務企業(yè)大的不強、小的不活的主要原因就在于改制步伐不快，經營機制不活，缺乏發(fā)展資金，融資渠道不暢。國內水務企業(yè)要想打開市場，沖出重圍，必須改變目前政府經營的局面，引入市場競爭機制和多元化投資主體。近年來，我國一些城市紛紛將原來分散、多頭管理的城市供、排水整合，組建大型水務集團，與在中國水務市場特別是參與自來水廠建設的洋水務展開競爭。可以說，隨著中國水務市場化進程的加快，中國的大、中、小城市供水市場將形成群雄角逐的多元化競爭格局。

　　在內需治理、外有競爭的局面下，我國的水務企業(yè)如何做大做強、實現資產增值，成為水務企業(yè)共同關心的問題。資本運營可以使企業(yè)所擁有的一切有形和無形的存量資本通過流動、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，以最大限度地實現資本增值目標。因而資本運營成為現代企業(yè)尋求資本增值為目標的經營管理方式。

　　1.搭建資本運營平臺

　　企業(yè)要從事資本運營活動，應建立一個良好的資本運營平臺：首先要將國有企業(yè)改制為一元化或多元化的有限責任公司，逐步組建以國有企業(yè)為骨干的供水企業(yè)集團；其次，擁有相當數量的上市公司，因為不擁有上市公司就很難進入資本市場，就更難以進行資本運營；最后，進入并控股有關基金，包括風險投資基金、產業(yè)投資基金等等。作為高新技術產業(yè)資本和金融資本結合的產物，風險投資是把高投入、高增長潛力、高風險和高回報結合起來的投資方式的創(chuàng)新，必將隨著知識經濟時代的到來而蓬勃發(fā)展。

　　在資本運營平臺上進行的資本運營方式，簡單地說：一是資產重組，為了實現改制和結構調整目標，為企業(yè)的生產經營服務。二是資本交易，為了直接獲取利潤，往往選擇有利于直接利潤增長的資本交易這種方式。具體采取的資本運營形式主要包括：采取收購或兼并其他企業(yè)的辦法；也可以通過收購部分產權，控股或參股等形式進入某一企業(yè)；還可以通過出售部分產權來盤活存量資產，調整資本結構；以無形資產兼并有形資產，進行兼并重組，實現高效率的規(guī)模擴張；通過股權、債權融資，發(fā)行股票、債券，募集社會資金。

　　2.以橫向兼并為特征的規(guī)模重組

　　目前，只有3家水務公司已上市融資，大部分企業(yè)特別是中小企業(yè)都不具備上市的能力。我國的水務企業(yè)以中小企業(yè)為主，這種狀況使他們在市場競爭中處于劣勢，如果具有優(yōu)勢資產的中小企業(yè)聯合起來，采用收購、兼并、控股的方式，聯合中小企業(yè)組建成企業(yè)集團尋求上市，則可以揚長避短，變劣勢為優(yōu)勢，形成自己的核心競爭力，促使企業(yè)向規(guī)?；l(fā)展。

　　3.以縱向組合為主導的產業(yè)鏈條重組

　　縱向兼并主要是指經營具有連續(xù)性的上、下游企業(yè)之間的兼并，這種兼并便于控制經營、銷售全過程，從而獲得產業(yè)一體化的規(guī)模效益。水務企業(yè)包括供排水、水電、水源工程、管網建設，節(jié)水、污水處理以及相關設備生產等一系列產業(yè)節(jié)點形成產業(yè)鏈?？v向兼并就發(fā)生在生產經營不同階段的企業(yè)之間。水務企業(yè)推行縱向一體化，可以降低各項中間成本，提高經營效率，并在行業(yè)中占據一定壟斷地位。

　　通過控股、參股、合資、合作經營等多種縱向重組方式，水務企業(yè)可以拓展上下游產業(yè)的多種經營，形成以供水為主業(yè)的延伸和輻射，造就企業(yè)新的經濟增長點和新的就業(yè)崗位。

　　4.資本運營多元化

　　通過混合兼并，進入與本行業(yè)無關的其他兩種或多種經營領域，走資本運營多元化道路。多元化發(fā)展是資本經營的重要組成部分。一個企業(yè)的產品都有其產生、成長、衰退的固有周期。產業(yè)單一化，企業(yè)經營風險就會加大。多元化經營能降低經營風險，使企業(yè)獲得穩(wěn)定的利潤。

　　水務企業(yè)的供水、水電項目雖然效益穩(wěn)定，但效益提高比較慢。近兩年來，部分水電上市公司為了尋找新的利潤增長點，紛紛發(fā)揮上市公司的優(yōu)勢，調整產業(yè)結構，向高科技、網絡、金融領域拓展。

　　5.探索無形資產運營之路

　　資本運營的前提是企業(yè)必須有資產，必須在自有資產經營基礎上多渠道實現資本融通，但是在資本運營中，不能忽視無形資產的重要作用，無形資產可以盤活有形資產，從而促使企業(yè)規(guī)模效應急劇膨脹。

　　浙江錢江水利自上市后，就開始考慮品牌創(chuàng)建問題，要從產品的經營過渡到品牌的經營。錢江水利不斷探索品牌創(chuàng)建之路，實現品牌經營，創(chuàng)“錢江”品牌，確定核心產品，其產品就是為社會提供綠色能源和優(yōu)質水源。錢江水利在兼并重組中不限于企業(yè)間有形資產的聯合并購，還可以充分利用“錢江”品牌，盤活有形資產，發(fā)揮無形資產增值的作用。

　　6.國際融資方式——BOT模式

　　BOT是英文“Build－Operate－Transfer”的縮寫，意指“建設？運營？移交”，原是國際上基礎設施建設方面常用的融資方式，運用到城市給水及污水處理等工程項目中，是解決我國城市水污染日益嚴重的局面及資金嚴重缺乏的一種成熟可行的模式。具體含義為：由國家出臺征收排水收費法規(guī)，將所有污水廠的建設與運行權委托給具有相應資金的企業(yè)，由企業(yè)負責籌資建設與運行，企業(yè)通過運行收費收回投資。BOT方式對政府而言，最大的吸引力就是這種方式不需要政府負責項目的資金計劃和準備，引進資金用于項目建設而政府卻無債務負擔。對于建設和運營該項目的企業(yè)而言，通過獲得特許經營權，利用投資和融資方式，對項目進行建設和運營管理，可以獲得相對長期穩(wěn)定的效益。

　　事實上，外資已經在北京、成都等地通過BOT項目進入水務市場。BOT的合作方式不單是外資進入我國水務市場的有效途徑，同時也為國內民營資本進入水務市場樹立了典范。據悉，上海竹園污水處理廠是通過內資BOT方式進行建設的試點，擬于2003年年底完成主體工程建設，2004年全面投入運營，建成后將是中國除香港昂船洲污水處理廠外最大規(guī)模的污水處理廠。除了上海竹園污水處理廠，廣州瀝？污水處理廠、深圳寶安固戌污水處理廠和北京清河污水處理廠，自2001年以來都在探討通過內資BOT方式進行建設。

　　7.在引進外資基礎上打造大型水務集團

　　迄今為止，全球最大的三家水務公司威望迪集團、法國蘇伊士里昂水務集團、英國泰晤士水務公司都已大規(guī)模進入中國。其中，在外國企業(yè)中最早進入中國市場的蘇伊士里昂集團已參與了中國100多個水廠的建設，其中直接經營的水廠有13個，投資額達2.1億美元。除此以外，安格利水務公司、百泰國際集團、麥克唐納水與環(huán)境等著名公司相繼進入。2002年5月，上海浦東自來水公司正式將50％股權轉讓給法國通用水務公司，成立我國第一個集制水、輸配、銷售于一體的中外合資自來水有限公司。洋水務的進入，給中國水務企業(yè)帶來極大的挑戰(zhàn)，面對外資進入，中國水務企業(yè)必須打造大型水務集團，提高國際競爭力。

　　由于體制原因，我國水務企業(yè)還面臨企業(yè)職能轉換等一系列體制改革問題。供水企業(yè)要由政府部門、福利行業(yè)，向為社會提供產品服務的企業(yè)轉變，城市供水和污水處理的投資渠道要由目前的政府投資轉向多元化市場投資。而推行城市供排水產業(yè)體制改革的最終目標是尋求新的投資渠道，籌集建設發(fā)展資金，組建水務集團，推動其迅速發(fā)展。特別是在中國業(yè)已“入世”的今天，我國的水務企業(yè)應尋求多樣化、靈活的資本運作方式，有條件有實力的企業(yè)可以進入國外資本市場。2001年深圳市全面啟動了供、排水一體化改革，由深圳市政府牽頭組建了中國首家身價達50億元的大型水務集團，并謀求在國內主板上市，以募集自身發(fā)展所需的巨額資金。緊隨其后，上海成立了注冊資本達90億元的上海水務資產經營發(fā)展公司。可以看到，越來越多的城市意識到必須將分散的中小公司進行整合，組建大型水務集團，才能與大舉進入的洋水務展開競爭。

　　綜上所述，雖然我國水務行業(yè)孕育著巨大的市場機會，但在面臨洋水務的大舉進入并且自身又存在嚴重問題之時，中國的水務企業(yè)必須盡快進行股份制改造、積極介入資本市場展開資本運營，提高核心競爭力。在資本運營方面，一要通過并購聯合等形式組建大型水務集團公司，建立起現代企業(yè)制度；二是爭取上市籌集資金或發(fā)行企業(yè)債券，利用資本市場進行融資，從而達到規(guī)模擴張；三是加大利用外資力度，選擇一批合適的項目推向對外招商引資；四是鼓勵引導社會資金和民營資本進行產業(yè)投資。中國水務企業(yè)在未來的業(yè)務發(fā)展過程中，將更多地以市場化為主導，充分吸收和利用國際資本和民間資本，以多元化競爭促進中國水務市場發(fā)展。